Începând din 2012, Fed a vizat o rată stabilă a inflației de 2% pe an, ajustându-și politica pentru o medie de 2% pe termen lung în 2020. În timp ce inflația din SUA a scăzut la 3% în iunie, cea mai mică creștere din martie 2021, prețurile de consum sunt încă mai mari decât ținta nivelului inflației.
Pe fondul unei piațe a muncii strânse, cu mai puține locuri de muncă noi și creștere salarială persistentă, acest lucru va duce foarte probabil la majorarea ratelor dobânzilor de către Fed, după ce a omis o creștere în iunie.
După cum arată graficul Statista bazat pe datele OECD, SUA a înregistrat în continuare performanțe bune în comparație cu celelalte țări G7 în luna mai.
De exemplu, rata inflației în Regatul Unit a ajuns la 7,9% la sfârșitul lunii mai. Marea Britanie este și singurul membru al G7 în care rata inflației pe termen de an a crescut în comparație cu luna anterioară. Prețurile ridicate la alimente și la energie sunt principalele motive ale acestei creșteri, dar chiar și excluzând aceste două segmente extrem de volatile, inflația a fost de 6,5%, mult mai mare decât în Germania, SUA și Italia, precum și peste totalul țărilor G7.
În timp ce Italia se confrunta cu o situație similară cu a Marii Britanii și prețurile ridicate la alimente au determinat creșterea inflației în Germania și Franța, creșterile de prețuri legate de criza energetică alimentată par să se fi redus în mare măsură. În SUA, Canada și Japonia, prețurile la energie au scăzut între 8 și 12% în acest an.
La momentul înființării forumului politic interguvernamental G7 în 1976, care acoperă principalele economii ale lumii, două țări importante, China și India, nu au intrat în grup din cauza statutului lor de țări în curs de dezvoltare la acel moment.
Conform datelor guvernamentale, inflația în India a scăzut la 4,2% în luna mai, ceea ce reprezintă un nivel minim atins în ultimele 25 de luni.
China se îndreaptă spre deflație, cu rate ale inflației de 0,2% în luna mai și aproape 0% în iunie. De asemenea, indicele prețurilor producătorilor a scăzut cu 4,6%, cea mai mare scădere anuală din ultimii șapte ani.
Împreună, dezvoltarea acestor indicatori sugerează o cerere în scădere și o economie care se luptă să revină după politica “Zero Covid” a Republicii Populare Chineze.
Sursă grafic: Statista
Inflația se răcește la cel mai scăzut nivel din martie 2021
Inflația în SUA a continuat tendința descendentă în luna iunie, ajungând la cel mai scăzut nivel din ultimii doi ani, întrucât Indicele Prețurilor de Consum pentru Consumatorii Urbani (CPI-U) a crescut cu 3,0% în comparație cu aceeași lună din anul precedent.
Aceasta este cea mai mică creștere înregistrată din martie 2021, când inflația abia începea să se intensifice.
La acea vreme, în primăvara anului 2021, creșterile ridicate ale inflației puteau fi în mare parte explicate prin ceea ce se numește efectul de bază, deoarece prețurile scăzuseră semnificativ la începutul pandemiei, când cererea pentru multe bunuri și servicii se redusese brusc.
Faptul că războiul din Ucraina durează de mai mult de un an este motivul pentru care rezultatele scăzute ale inflației ar trebui luate cu o precauție. După invadarea Ucrainei de către Rusia la sfârșitul lunii februarie 2022, prețurile de consum, în special cele pentru alimente și energie, au crescut semnificativ, ceea ce înseamnă că nivelurile actuale de prețuri sunt comparate cu o perioadă în care prețurile erau deja ridicate.
De fapt, prețurile la energie au scăzut cu 16,7% în ultimele 12 luni, iar indicatorul CPI de bază, care exclude alimentele și energia, a crescut cu 4,8% – cea mai mică creștere din octombrie 2021.
Principalul factor care a influențat inflația în iunie a fost costul locuințelor. Cu chiriile în creștere cu 8,3 și, respectiv, 7,8 % în iunie, indicele pentru locuințe a contribuit cu peste 70% la creșterea tuturor bunurilor.
Sursă grafic: Statista
Ce determină (sau, dimpotrivă, răcește) inflația?
Diverse categorii de cheltuieli sunt ponderate în funcție de cota lor reală din cheltuielile de consum, ceea ce înseamnă că impactul asupra CPI general este mai mare atunci când este dat de creșterile chiriilor sau ale prețurilor la alimente, față de când este determinat de creșterile prețurilor la îmbrăcăminte.
După cum arată graficul de mai jos, pregătit de Statista, subindicele pentru locuințe a fost și principalul factor care a influențat inflația în iunie 2023, contribuind cu peste 70% la creșterea globală a CPI. Excluderea chiriei ar fi determinat o creștere a prețurilor de doar 0,7% în iunie, iar prețurile la alimente au fost de asemenea un factor major în creșterea inflației luna trecută.
La celălalt capăt al spectrului, scăderea prețurilor la energie a fost principalul factor de răcire a inflației. Excluderea creșterii prețului energiei ar fi dus totuși la o inflație de 5,0% în iunie, mult departe de ținta de 2% dorită de Fed.
Sursă grafic: Statista
Inflația mănâncă dobânzile în economiile avansate
Ratele dobânzilor băncilor centrale din economiile avansate au început să crească din nou de la nivelul de zero la sfârșitul anului 2022, dar din cauza inflației galopante, orice potențială rentabilitate a fost complet diminuată anul trecut, creând economii care se micșorau efectiv.
În 2022, dobânda reală în cele 34 de economii avansate analizate de Fondul Monetar Internațional (FMI) a fost de -5%. În economiile emergente și în curs de dezvoltare, dobânda reală a rămas pozitivă, dar a scăzut și ea la doar 1,2%.
Datele, care fac parte din raportul economic al FMI din aprilie, arată că ambele tipuri de economii obișnuiau să experimenteze schimbări similare, așa cum s-a întâmplat, de exemplu, în timpul Marii Recesiuni din 2008/09 și a recuperării ulterioare. Din 2011 a avut loc o separare a schimbărilor în cele două tipuri de economii, pentru că ratele reale ale dobânzilor în economiile avansate au devenit tot mai mici.
În raportul său recent, FMI estimează că ratele reale ale dobânzii în economiile avansate se vor întoarce la nivelurile pre-pandemice. Cu toate acestea, acest lucru s-ar putea să nu fie satisfăcător pentru populația care economisește, pentru că aceste rate se situau în jurul valorii de 0 la sută.
Problema mai mare aici este că ratele reale ale dobânzii au scăzut în general în aceste țări, ceea ce se crede că se întâmplă din cauza îmbătrânirii populației și a scăderii productivității.
Băncile centrale sunt obligate să mențină ratele dobânzilor scăzute pentru a menține nivelurile anterioare de producție – cu rezultatul că inflația mănâncă rapid profiturile modeste care rezultă. Din cauza acestui paradox, rata dobânzii reale este numită și rata dobânzii naturale – rata care nu crește și nu micșorează economia – pentru că este guvernată de forțele pieței.
Criticii acestei teorii consideră că rata dobânzii naturale în economiile avansate va crește din nou, deoarece productivitatea ar putea fi sporită de avansurile tehnologice, potrivit Statista. În plus, povara îmbătrânirii populației, deși anticipată, nu este în general abordată de guverne, ceea ce înseamnă că acestea nu retrag suficienți bani din piață pentru a economisi în vederea unei viitoare crize demografice.
Sursă grafic: Statista
