Costurile de finanțare ale României au crescut din nou, randamentul titlurilor de stat pe 10 ani ajungând joi la aproximativ 7,69%, în condițiile în care dobânzile globale au urcat, iar investitorii urmăresc în continuare evoluția crizei politice de la București și evaluarea României de către agenția Standard & Poor’s.
Nivelul de joi reprezintă o creștere de circa 0,25 puncte procentuale față de ziua precedentă, când randamentul era în jur de 7,44%. În urmă cu o săptămână, randamentele coborâseră temporar spre 7,2%, după care au revenit pe creștere. Datele istorice arată că randamentul a ajuns de la 7,20% pe 17 septembrie la 7,44% pe 23 septembrie.
Presiunea vine atât din exterior, cât și din România
Evoluția titlurilor românești se produce într-un context internațional în care costurile de finanțare pe termen lung au crescut, dar investitorii urmăresc și situația politică internă.
România se află de mai multe luni într-un impas politic, iar nominalizarea lui Siegfried Mureșan pentru funcția de premier nu a rezolvat deocamdată problema formării unei majorități parlamentare. Mureșan a fost desemnat de președintele Nicușor Dan pe 17 septembrie și are la dispoziție 10 zile pentru formarea Guvernului și obținerea votului de încredere.
Incertitudinea politică este urmărită îndeaproape de agențiile de rating. Fitch a avertizat că prelungirea crizei, în lipsa unui guvern funcțional și a unui plan fiscal credibil, poate pune presiune asupra evaluării României. Agenția a menținut ratingul țării la „BBB-”, cu perspectivă negativă, iar următoarea revizuire Fitch este programată pentru ianuarie 2027.
Și S&P și-a programat propria evaluare pentru 2 octombrie. În prezent, S&P și Fitch evaluează România la „BBB-”, în timp ce Moody’s acordă calificativul „Baa3”, toate cele trei agenții având perspectivă negativă.
Leul a coborât la un nou minim istoric
Presiunea de pe piețele financiare s-a reflectat și în cursul valutar. Pe 23 septembrie, BNR a anunțat un curs de 5,2788 lei pentru un euro, un nou minim istoric pentru moneda națională. Cotația a depășit precedentul record de 5,2688 lei/euro, stabilit în luna mai. Pe piața interbancară, euro a ajuns până la 5,2792 lei.
Deprecierea leului este urmărită de investitori în condițiile în care costurile de finanțare ale statului sunt deja ridicate. O eventuală deteriorare suplimentară a percepției asupra finanțelor publice poate menține presiunea asupra piețelor de obligațiuni și asupra monedei.
Bursa resimte incertitudinea
Și Bursa de Valori București a reacționat la climatul de incertitudine. Indicele BET a pierdut aproape 1% în ședința de miercuri, în timp ce randamentele obligațiunilor au urcat la cel mai ridicat nivel din 4 mai.
Evoluția vine după o perioadă în care activele românești au reacționat pozitiv la perspectiva instalării unui nou Guvern, dar câștigurile au fost ulterior diminuate pe fondul incertitudinilor privind susținerea parlamentară.
Pentru investitori, problema centrală rămâne capacitatea autorităților de a forma un Guvern funcțional și de a continua măsurile necesare pentru reducerea deficitului bugetar. Fitch a subliniat că un Guvern stabil și un plan fiscal credibil sunt elemente importante pentru menținerea ratingului de țară.
România are nevoie de un guvern și de un plan fiscal credibil
Randamentele ridicate înseamnă că statul trebuie să plătească mai mult atunci când se finanțează prin emisiuni de obligațiuni. În cazul titlurilor pe termen lung, costul este relevant nu doar pentru necesarul curent de finanțare, ci și pentru refinanțarea datoriei ajunse la scadență.
În septembrie, Ministerul Finanțelor a atras 847 de milioane de lei, echivalentul a 162 de milioane de euro, prin programul Fidelis. Una dintre emisiunile în lei, cu maturitate în 2036, are o dobândă anuală de 7,5%, ceea ce arată nivelul ridicat al costurilor de finanțare pe termen lung.
În acest context, următoarea evaluare S&P este urmărită cu atenție de piețele financiare. Menținerea ratingului în categoria „investment grade” ar fi relevantă pentru accesul României la finanțare, în timp ce o eventuală deteriorare a calificativului ar putea crește presiunea asupra costurilor de împrumut.
Până atunci, evoluția randamentelor, a cursului leului și a Bursei indică sensibilitatea activelor românești la combinația dintre condițiile financiare internaționale și incertitudinea politică internă.
Fii la curent cu tot ce contează în business-ul din România și abonează-te la canalul nostru de Whatsapp Forbes Romania.
De asemenea, intră în comunitatea Forbes România de pe Facebook și urmărește cele mai importante știri, analize și noutăți din business-ul local și nu numai.
