Investitorii care au câștigat bani ușor cu obligațiuni cu risc ridicat, instrumente financiare inventate după criza din 2008, sunt acum forțați să accepte că regulile s-au schimbat și că s-ar putea să nu își primească banii înapoi.
Băncile au vândut de obicei aceste obligațiuni perpetue, cunoscute sub denumirea de obligațiuni AT1,cu cinci ani înainte ca opțiunea de rambursare să fie declanșată, potrivit Reuters.
În trecut, investitorii și-au recuperat banii, iar băncile au înlocuit obligațiunile cu altele noi, dar acum lucrurile par să se schimbe.
Tendința evidențiază vulnerabilitatea finanțelor globale în timp ce se confruntă cu costurile de împrumut în creștere și cu impactul războiului din Ucraina.
La începutul acestui an, criza Credit Suisse a determinat inițierea unei acțiuni de salvare susținută de guvernul elvețian care a șters miliarde de dolari investite în obligațiuni AT1, uimind investitorii și mărind costurile pentru alte bănci care doresc să și le vândă pe ale lor.
Acum, unele bănci mai mici nu mai rambursează obligațiunile dar optează să le mențină și să plătească dobândă pentru ele.
Peter Harvey, un manager de fond la Schroders, a declarat că stresul a împărțit piața între băncile mari și instituțiile bancare mai mici.
„Cu bănci mai mici, mai slabe, cred că veți vedea mai multe astfel de prelungiri, ceea ce, evident, va enerva oamenii”, a spus el, referindu-se la investitori.
Raiffeisen Bank International (RBI) din Austria ar putea amâna rambursarea unor obligațiuni AT1 de 650 de milioane de euro la jumătatea lunii iunie.
Două bănci germane, Deutsche Pfandbriefbank și Aareal Bank, au schimbat, de asemenea, datele de referință pentru a rambursa 300 de milioane de euro fiecare la începutul acestui an, alegând în schimb să le mențină deschise.
Acțiunile băncilor arată cum eliminarea de miliarde de dolari în obligațiuni Credit Suisse AT1 încă reverberează în piață, care este estimată la aproximativ 275 de miliarde de dolari.
Randamentele obligațiunilor au crescut la peste 10% de la aproximativ 8% înainte de salvarea Credit Suisse.
Obligațiunile AT1 au fost concepute pentru a ajuta băncile să absoarbă pierderile și sunt luate în considerare în rezervele lor de capital. Dar apetitul investitorilor pentru obligațiuni scade.
Prețurile obligațiunilor AT1 au scăzut la minimum de trei ani în timpul recentelor tulburări bancare.
Prețurile de pe piața AT1 arată că investitorii se așteaptă ca doar o zecime din obligațiuni să fie rambursată ca de obicei, potrivit managerului de investiții Federated Hermes.
Unele bănci mari, inclusiv UniCredit din Italia și Lloyds din Marea Britanie, și-au rambursat obligațiunile.
Analiștii Morgan Stanley consideră că băncile europene trebuie să emită datorii AT1 de peste 400 de miliarde de euro în următorii trei ani.
„Alternativa ar fi creșterea capitalului propriu și asta ar fi și mai costisitor”, a spus Karsten Junius, economist-șef la J. Safra Sarasin.