Warren Buffett și Charlie Munger, miliardarii Berkshire Hathaway, sunt dovada clară că se pot câștiga bani mulți prin cumpărarea unor companii bune în perioade dificile, potrivit analizei Forbes SUA.
Economia SUA se confruntă cu o serie de mari provocări: bănci regionale prost protejate, inflație persistentă și probabilitate mare ca Statele Unite să intre în incapacitate de plată față de obligațiile sale suverane.
Acestea sunt, desigur, probleme potențiale, dar dacă aveți o senzație de déjà vu, este pentru că toate au fost obstacole pe care le-am întâlnit deja. După cum a spus asasinul Jules Winfield în filmul din 1994, Pulp Fiction, când a fost confruntat cu un hoț înarmat: „Îmi pare rău că-ți distrug ego-ul, dar nu este prima dată când cineva îmi pune pistolul la cap.”
A fi, totuși, optimist în aceste vremuri în America nu este total nefondat. Inflația a evoluat în direcția corectă și, dacă Fed se abține de la majorări suplimentare sau chiar reduce ratele dobânzilor, acest lucru va ajuta la aplatizarea curbei randamentului și la creșterea evaluărilor acțiunilor.
În ceea ce privește limita datoriei, disputa partizană s-a încheiat întotdeauna cu un acord în ultimul moment, ceea ce împiedică Trezoreria să emită cecuri fără acoperire. Niciunul dintre partide nu vrea să își piardă abilitatea de a cheltui bani.
Forbes SUA spune că ar putea fi înțelept să ascultăm doi miliardari care au rămas întotdeauna pe partea însorită a străzii, navigând cu pricepere printre zeci de piețe, încă de când FDR a ocupat Casa Albă.
În luna mai președintele și CEO-ul Warren Buffett și vicepreședintele Charlie Munger au petrecut peste cinci ore răspunzând la întrebări din partea acționarilor și a lui Becky Quick de la CNBC, în cadrul întâlnirii anuale Berkshire Hathaway din Omaha, Nebraska.
Optimismul privind traiectoria ascendentă a afacerilor americane i-a făcut pe Buffett și Munger extrem de bogați.
În cadrul conferinței Berkshire de anul acesta, ambii nonagenarieni și-au demonstrat intelectul ager, înțelepciunea adâncă și cunoașterea deplină a lumii actuale a afacerilor și a investițiilor, discutând despre economia care crește în ritm foarte încet, despre impactul inteligenței artificiale, viitorul investițiilor și cum să duci o viață plină de satisfacții fără să regreți.
EXPERȚI ÎN INVESTIȚII
Atât Buffett, cât și Munger, au crescut în Omaha, dar nu s-au întâlnit în persoană până la o cină în 1959. La acea vreme, Buffett administra bani și era încă proaspăt absolvent al Universității Columbia, unde a studiat – și mai târziu a lucrat – sub îndrumarea profesorului-pionier al investițiilor în valoare, Benjamin Graham.
Munger și-a pus diploma de drept de la Harvard în aplicare în sudul Californiei, loc pe care l-a îndrăgit din 1943, când Forțele Aeriene ale SUA l-au trimis la Caltech să studieze meteorologia.
Amândoi au recunoscut că îmbrățișează aceeași viziune asupra lumii, priceperea bunului-simț și darul intuiției în investițiile pe termen lung, iar la sfârșitul anilor ’70 s-au unit la Berkshire, pe care Buffett o cumpărase în 1965.
Întâlnirile acționarilor companiei au devenit oarecum un spectacol Lollapalooza sau Grateful Dead pentru acționari și alți investitori, dornici să soarbă din fântâna adâncă de cunoștințe și de înțelepciune prezentată de legende vii, în fața lor, pe scenă.
Iată în cele ce urmează câteva puncte importante și întrebări de la întâlnirea Berkshire, în articolul Forbes SUA.
Warren Buffett a început cu o prezentare generală a ultimului trimestru al companiei și a întregului an 2022, oferind informații despre numeroasele afaceri pe care Berkshire le deține integral sau parțial, precum și detalii despre rezultatele primului trimestru 2023.
Potrivit acestuia, compania a raportat în primul trimestru câștiguri operaționale de peste 8 miliarde de dolari. Acestea reprezintă în principal câștigurile Berkshire Hathaway excluzând câștigurile de capital, fie realizate, fie nerealizate.Berkshire a cumpărat aproximativ 400 de milioane de dolari în acțiuni în aprilie, iar din cele vândute s-a generataproximativ 4 miliarde de dolari.
Buffett spune că din capital se câștigă în timp. De ce altfel ai deține acțiunile? Prețurile acțiunilor se mișcă aleatoriu – sau, cel puțin, imposibil de prevăzut în detaliu, însă dacă le consideri ca fiind afaceri, vei putea vedea câștigul în timp – uneori după mai mult de cinci ani.
Despre perioada prin care trece acum întreaga lume, Buffett spune că aceasta este una dintre cele mai extraordinare pe care le-am văzut în afaceri de la al Doilea Război Mondial, când guvernul arunca o mulțime de bani către oameni care nu puteau obține bunuri. A fost situație extremă în timpul celui de-al Doilea Război Mondial, iar Buffett compară perioada aceea cu cea pe care o trăim acum.
Despre cum se așteaptă să fie 2023, Warren Buffett spune că în general acest an va fi mai lent decât anul trecut, dar este convins că veniturile din investiții ale companiei vor fi mult mai mari în acest an decât în 2022.
Berkshire are aproximativ 125 de miliarde de dolari în investiții pe termen scurt. Până recent randamentul era de 0,04% – adică aproape nimic – pe acele 125 de miliarde de dolari. Foarte recent însă, datorită unui joc ciudat pe piață cauzat de îndoieli privind limita datoriei, Buffett a cumpărat titluri de 3 miliarde de dolari la un randament echivalent de 5,92%,ceea ce aproape garantează că veniturile din investiții vor crește destul de mult.
Buffett este un mare fan al business-ului de asigurări din mai multe motive, inclusiv datorită faptului că acesta este non-ciclic și, mai important, generează sume imense de bani sub forma “float-ului”.
Buffett explică ce este float-ul: bani lăsați în mâinile noastre, dar foarte important, diferiți de un depozit bancar, pentru care o companie trebuie să plătească dobândă mare în zilele noastre. Datoria pe termen lung a fost ieftină pentru o perioadă, dar poate deveni scumpă și, în cele din urmă, poate deveni scadentă și poate să nu fie disponibilă. Float-ul este o datorie care nu costă nimic și nu poate dispărea rapid, ceea ce înseamnă că finanțează partea de active în același mod cum o face și capitalul acționarilor, care este scump. Nimeni altcineva nu gândește prea mult în acest fel, însă aceasta a fost filozofia noastră mereu, spune Buffett.
Mai mult, el spune că subscrierea de asigurări nu se corelează cu activitatea economică. Ea depinde de lucruri precum uraganele și cutremurele și alte evenimente. Pe baza probabilității, Buffett este convins că Berkshire va avea un an mai bun în subscrierea de asigurări în 2023 decât a avut anul trecut. El estimează că se va întâmpla scenariul în care câștigurile operaționale vor fi mai mari decât anul trecut, deși un cutremur masiv sau un uragan ar putea afecta această prognoză.
Buffett este faimos pentru faptul că nu plătește dividende pentru acțiunile Berkshire Hathaway, dar investitorii continuă să lase banii în mâinile lui Buffett în loc să îi investească în propriile lor afaceri.
Cu toate că nu plătește dividende, Berkshire răsplătește acționarii cu răscumpărări de acțiuni. Filozofia din spatele acestei decizii este, potrivit spuselor lui Warren Buffett, aceasta: dacă plătești dividende investitorilor, aceștia posibil să primească de la an la an sume mai mici, iar presiunea asupra ta este mare, pentru că oamenii se bazează pe tine să plătești. “În schimb, numărul acțiunilor Berkshire scade în fiecare an, însă dacă deținem mai multe afaceri și afacerile fac mai mulți bani, partea ta ca acționar, ca proprietar al Berkshire, crește în fiecare an fără să investești niciun ban.“
Motivul pentru care Berkshire a ajuns unde este acum ține de faptul că a păstrat banii. La început, compania a plătit dividende de 0,10 dolari pe acțiune. Buffett spune că aceasta a fost o greșeală teribilă, însă după decizia de reinvestire compania a reușit să producă cele peste 500 de miliarde de dolari ale acționarilor și cele peste 30 de miliarde de dolari din câștigurile operaționale.
Politica aceasta are mult sens și are rezultate tangibile, spune Buffett.
Pare că în calitate de investitori, atât Buffett, cât și Munger au găsit punctul de echilibru între conservatorism și agresivitate. La întrebarea dacă au luat vreodată decizii de investiții proaste din cauza emoțiilor, Buffett a confirmat că a luat decizii proaste de investiții de multe ori, dar nu pentru că a privit situația cu emoție: ”Eu iau mai multe decizii decât Charlie, dar nu îmi amintesc vreun moment în istoria Berkshire în care am luat o decizie emoțională. Vorbind despre afaceri, nu vrei să fii o persoană emoțională, ci una complet fără emoții atunci când iei o decizie de investiții sau de business.”
Munger a vorbit despre impactul pozitiv și negativ al AI asupra piețelor de acțiuni și asupra societății în ansamblu și a spus că ”Personal sunt sceptic în ceea ce privește unele dintre exagerările legate de inteligența artificială. Cred că inteligența veche funcționează destul de bine”, în timp ce Buffett crede că AI ”Poate face lucruri uimitoare. Bill Gates mi-a prezentat o versiune recentă care a făcut unele lucruri remarcabile, dar care nu putea spune bancuri. Când ceva poate face tot felul de lucruri, mă îngrijorez puțin, pentru că știu că nu vom putea să o dezvoltăm. Am inventat bomba atomică în al Doilea Război Mondial pentru motive necesare la acea vreme, dar oare este în continuare benefică acum, după 200 de ani, când tehnologia din spate a devenit cunoscută? Einstein a spus după bomba atomică că aceasta a schimbat totul în lume, cu excepția modului în care gândesc oamenii. Aș spune același lucru despre AI: poate schimba totul în lume, cu excepția modului în care gândesc și se comportă oamenii. ”
În discuția cu CNBC a fost abordată și o chestiune care ține de educație, de cultură și de avere transmise copiilor de către părinți. Warren Buffett a relatat cum a observat multe familii bogate și majoritatea dintre acestea au tensiuni generate de problemele legale ale moștenirii averii. Acesta a exemplificat cu propriul caz: ”În familia mea nu se semnează niciun testament până când cei trei copii ai mei nu l-au citit, nu l-au înțeles și nu au făcut sugestii. Acum, copiii mei au peste 60 de ani și detaliile legate de moștenire sunt stabilite în familia noastră. ”
”Este important, dacă vrei ca fiii tăi să aibă anumite valori, să trăiești acele valori tu însuți. Este important să discuți despre asta cu ei, pentru că învață de la tine și ei știu cum ești tu în realitate. Nu cred că un testament bine gândit este un substitut pentru comportamentul tău în a-ți învăța copiii valorile pe care speri că le vor avea.”