Retailerul chinez de modă rapidă Shein pregătește una dintre cele mai importante listări bursiere din acest an, vizând o evaluare cuprinsă între 30 și 40 de miliarde de dolari în oferta publică inițială (IPO) pe care intenționează să o lanseze la Bursa din Hong Kong, cel mai devreme la jumătatea lunii august.
Compania a început săptămâna trecută întâlnirile preliminare cu investitorii, iar oferta ar putea fi lansată în a doua parte a lunii august. Calendarul și evaluarea finală depind însă de reacția investitorilor și pot suferi modificări până la debutul efectiv al tranzacției.
Evaluare mult sub recordul din 2022
Noua evaluare reprezintă o reducere semnificativă față de nivelurile atinse în urmă cu doar câțiva ani. În 2022, Shein era evaluată la 98,2 miliarde de dolari, iar în rundele private de finanțare din 2023 și aprilie 2024 valoarea companiei a coborât la aproximativ 64 de miliarde de dolari, pe fondul încetinirii ritmului de creștere și al presiunilor externe.
Sursele citate afirmă că managementul preferă o evaluare mai realistă, care să susțină evoluția acțiunilor după listare, în locul unei evaluări maxime care ar putea pune presiune asupra performanței bursiere.
Mai mulți investitori interesați să devină investitori de referință în cadrul ofertei ar prefera chiar o evaluare apropiată de 30-32 de miliarde de dolari.
Pierderi și presiuni asupra modelului de afaceri
Potrivit prospectului preliminar depus pentru listare, Shein a raportat o pierdere trimestrială de 99 de milioane de dolari, după ce vânzările au încetinit în urma eliminării de către Statele Unite a facilității vamale pentru coletele de valoare redusă.
Rezultatele au fost influențate și de o cheltuială contabilă excepțională de 328 de milioane de dolari, legată de modificarea tratamentului contabil al unor acțiuni preferențiale convertibile. Cu toate acestea, documentele arată și o încetinire a ritmului de creștere a veniturilor și o diminuare a profitabilității operaționale.
Compania se confruntă cu presiuni generate de creșterea costurilor comerciale, intensificarea supravegherii autorităților de reglementare și concurența tot mai puternică din comerțul electronic global.
Cum se compară cu marii rivali
Dacă listarea va avea loc la evaluarea estimată, Shein va avea o capitalizare apropiată de cea a retailerului suedez H&M, evaluat la aproximativ 26 de miliarde de dolari.
Compania ar rămâne însă mult sub giganții industriei mondiale de fashion. Proprietarul brandului Uniqlo, Fast Retailing, are o capitalizare de aproximativ 161 de miliarde de dolari, iar grupul spaniol Inditex, care deține Zara, este evaluat la peste 200 de miliarde de dolari.
Măsuri pentru atragerea investitorilor
Pentru a facilita listarea la o evaluare mai redusă decât cea la care a atras anterior capital privat, Shein analizează și măsuri de compensare pentru unii dintre investitorii existenți.
Compania ia în calcul acordarea unor plăți către investitorii timpurii, precum și emiterea unui număr suplimentar de acțiuni la un preț de conversie mai avantajos pentru deținătorii de acțiuni preferențiale.
