România a făcut un pas important pentru dezvoltarea pieței de capital, după autorizarea unei Contrapărți Centrale, infrastructura prin care riscul dintre părțile implicate în anumite tranzacții financiare poate fi gestionat la nivel central. CCP.RO Bucharest urmează să devină funcțională până la finalul anului, potrivit lui Gabriel-Ioan Avrămescu, prim-vicepreședintele Autorității de Supraveghere Financiară (ASF).
Instituția care stă între cumpărător și vânzător
Într-o tranzacție obișnuită există un cumpărător și un vânzător, iar fiecare are obligații față de celălalt. În cazul unei Contrapărți Centrale, aceasta se interpune între cele două părți.
Practic, CCP devine cumpărător pentru fiecare vânzător și vânzător pentru fiecare cumpărător. În acest fel, participanții la tranzacție nu mai depind direct unul de celălalt pentru îndeplinirea obligațiilor. Acesta este mecanismul prin care CCP preia riscul de contraparte.
Pentru a putea face acest lucru, Contrapartea Centrală solicită participanților garanții și aplică mecanisme de administrare a riscului. Dacă una dintre părți ajunge în situația de a nu-și putea îndeplini obligațiile, sistemul are la dispoziție aceste resurse și proceduri pentru a limita efectele asupra celorlalți participanți.
Important este că o Contraparte Centrală nu protejează investitorul de pierderea banilor în urma unei evoluții nefavorabile a prețului. Dacă un investitor cumpără un instrument care se depreciază, pierderea rămâne a sa. CCP reduce un alt tip de risc: cel ca partenerul aflat de cealaltă parte a tranzacției să nu-și respecte obligațiile.
Ce va face CCP.RO
În România, această funcție va fi îndeplinită de CCP.RO Bucharest, autorizată de ASF în iulie 2026. Autorizația reprezintă un pas necesar pentru dezvoltarea infrastructurii locale de compensare și pentru introducerea unor instrumente financiare care presupun mecanisme specifice de garantare.
CCP.RO va putea asigura servicii de compensare pentru mai multe tipuri de instrumente. În zona pieței de capital sunt vizate, între altele, contracte futures pe acțiuni și indici, în timp ce în zona energiei sunt prevăzute contracte futures și forward pe energie electrică.
Contractele futures permit investitorilor sau companiilor să stabilească printr-un contract condițiile unei tranzacții care va fi decontată ulterior. Astfel de instrumente pot fi folosite atât pentru a lua poziții în funcție de evoluția anticipată a unui preț, cât și pentru protejarea împotriva unor variații nefavorabile ale acestuia.
De ce este importantă pentru Bursa de Valori București
Existența unei Contrapărți Centrale creează infrastructura necesară pentru dezvoltarea unei piețe locale de instrumente derivate, care până acum nu a avut în România o astfel de infrastructură autorizată.
Pentru BVB, acest lucru poate însemna apariția unor produse noi și a unor modalități suplimentare prin care investitorii își pot gestiona riscurile. Pentru companii, instrumentele derivate pot fi folosite, de exemplu, pentru protejarea împotriva unor variații de preț ale unor active sau mărfuri.
ASF a început evaluarea dosarului CCP.RO la începutul anului, după ce autoritatea a declarat completă documentația depusă pentru autorizare.
Autorizarea nu înseamnă însă că noua infrastructură funcționează deja. CCP.RO trebuie să parcurgă etapele necesare pentru operaționalizare, iar potrivit lui Avrămescu aceasta ar urma să devină funcțională până la finalul anului.
Pentru investitorul de retail, schimbarea nu va fi neapărat vizibilă imediat. Importanța ei este mai degrabă la nivelul infrastructurii pieței: România va avea un mecanism local prin care riscul dintre participanții la anumite tranzacții poate fi centralizat și gestionat, ceea ce creează condițiile pentru dezvoltarea unor instrumente financiare noi la Bursa de Valori București.
Fii la curent cu tot ce contează în business-ul din România și abonează-te la canalul nostru de Whatsapp Forbes Romania.
De asemenea, intră în comunitatea Forbes România de pe Facebook și urmărește cele mai importante știri, analize și noutăți din business-ul local și nu numai.
