Meta Platforms a raportat pentru trimestrul al doilea din 2026 venituri de 60,80 miliarde de dolari, în creştere cu 28% faţă de anul anterior şi peste așteptările analiştilor de 60,17 miliarde de dolari, potrivit unei analize semnate de Dorina Dinu, Director Equity Research.
Profitul net pe acţiune a fost însă de 6,18 dolari, sub estimarea de 7,22 dolari, cifra fiind afectată de cheltuieli legate de procese juridice, în valoare de 2,40 miliarde de dolari, şi de cheltuieli de disponibilizare aferente restructurării din mai 2026, în valoare de 1,18 miliarde de dolari. Excluzând aceste elemente, profitul operaţional ar fi crescut cu 9% faţă de anul anterior, potrivit companiei.
Elementul care a cântărit cel mai mult în percepţia investitorilor a fost prăbuşirea fluxului de numerar liber la doar 784 de milioane de dolari, de la 8,55 miliarde de dolari în urmă cu un an, pe fondul investiţiilor masive în infrastructura AI. În pofida creşterii solide a publicităţii, acţiunile au scăzut cu până la circa 10% în tranzacţiile after-hours, investitorii ridicând din nou întrebări privind randamentul cheltuielilor cu inteligenţa artificială.
Veniturile din reclame au fost de 59,36 miliarde de dolari (+27% faţă de anul anterior), susţinute de o creştere de 14% a numărului de afişări şi de 12% a preţului mediu pe reclamă. Pentru prima dată, celelalte venituri (“Other revenue”) din Family of Apps au atins 1,01 miliarde de dolari (+73%), pe seama mesageriei plătite şi a abonamentelor WhatsApp. Segmentul Reality Labs a generat doar 431 de milioane de dolari venituri şi o pierdere operaţională de 4,62 miliarde de dolari, în linie cu trimestrele anterioare.
Baza de utilizatori a crescut modest: 3,60 miliarde de utilizatori activi zilnic (+3% faţă de anul anterior), iar venitul mediu per persoană a urcat la 16,86 dolari, de la 13,65 dolari. La nivel consolidat, profitul operaţional a scăzut cu 8%, la 18,78 miliarde de dolari, iar marja operaţională s-a comprimat la 31%, de la 43%, pe fondul creşterii de 55% a cheltuielilor totale (42,03 miliarde de dolari). Profitul net la finalul trimestrului a fost de 15,85 miliarde de dolari (-14%).
Semnalul de precauţie a venit din fluxul de numerar. Cu un capex de 31,08 miliarde de dolari (+83% faţă de anul anterior), fluxul de numerar liber s-a prăbuşit la 784 de milioane de dolari — cel mai redus nivel din T3 2022. Compania a încheiat trimestrul cu 90,26 miliarde de dolari numerar şi titluri, dar datoria pe termen lung a urcat la 83,66 miliarde de dolari, de la 58,74 miliarde de dolari, după atragerea a circa 24,9 miliarde de dolari prin emisiune de obligaţiuni destinate finanţării infrastructurii AI. Meta a plătit dividende de 1,35 miliarde de dolari în trimestrul al doilea.
Conducerea a încadrat trimestrul drept o etapă în care investiţiile în AI încep să accelereze afacerea de bază. CEO-ul Mark Zuckerberg a subliniat că AI îmbunătăţeşte recomandările de conţinut şi performanţa reclamelor şi a prezentat trei direcţii de monetizare: agenţii personali, oferta pentru întreprinderi (API, agenţi de business) şi posibila vânzare directă de capacitate de calcul. „Nu există nici pe departe suficientă putere de calcul pentru toată cererea”, a afirmat Zuckerberg, menţionând „un număr mare de oferte” pentru capacitatea Meta, la o primă faţă de costul de achiziţie.
Pe partea de infrastructură, compania a anunţat un parteneriat strategic cu BlackRock pentru un centru de date de 1 GW în El Paso, Texas, şi a lansat modelul Muse Spark 1.1 (agentic şi de programare), Muse Image şi abonamentul Meta One.
Pentru trimestrul al treilea, Meta estimează venituri de 61-64 miliarde de dolari (punct median 62,5 miliarde de dolari), sub consensul de 63,15 miliarde de dolari, cu un efect valutar nefavorabil de circa 1%.
Fii la curent cu tot ce contează în business-ul din România și abonează-te la canalul nostru de Whatsapp Forbes Romania.
De asemenea, intră în comunitatea Forbes România de pe Facebook și urmărește cele mai importante știri, analize și noutăți din business-ul local și nu numai.
Pentru întregul an, compania a majorat limita inferioară a cheltuielilor totale la 165-169 miliarde de dolari — pentru a include taxa juridică de 2,4 miliarde de dolari — şi a îngustat prognoza de capex la 130-145 miliarde de dolari, de la 125-145 miliarde de dolari, ridicând pragul minim. CFO-ul Susan Li a evitat să ofere o ţintă pentru 2027: “Nu oferim o prognoză specifică pentru capexul din 2027 în acest moment.” Tonul analiştilor în conferinţă a fost uşor sceptic, cu întrebări repetate despre momentul în care investiţiile în AI vor genera un randament cuantificabil şi despre vizibilitatea pe 2027. Zuckerberg a apărat strategia: “Pariul meu personal este că cei care investesc în asta vor fi recompensaţi.”
Sentimentul pieţei şi preţurile ţintă
Sentimentul analiştilor rămâne preponderent pozitiv. Preţul ţintă mediu agregat, potrivit The Wall Street Journal, este de 810,94 dolari pe acţiune, ceea ce implică un potenţial de apreciere de aproximativ 38% faţă de preţul curent, pe orizontul de 12 luni (ţintă maximă 1.015 dolari, minimă 600 de dolari).
Dintre analiştii care acoperă compania, 58 recomandă cumpărarea, 6 supraponderarea, 7 menţinerea, iar niciunul vânzarea; consensul este “Buy”. Majoritatea recomandărilor recente sunt anterioare raportării din 29 iulie, casele de brokeraj menţinând în general ratinguri pozitive.
Evaluare: premium faţă de sector, dar PEG sub medie
Comparativ cu alte nume mari din publicitate şi media digitală, Meta se tranzacţionează la un premium consistent faţă de mediana sectorului Communication Services. Multiplul P/E forward (non-GAAP) de circa 18,7x este cu aproximativ 45% peste mediana sectorului (12,9x). Pe EV/Sales (6,0x faţă de 1,9x) şi P/B (6,2x faţă de 1,8x), premium-ul este şi mai pronunţat.
În schimb, raportul PEG forward de 0,85, sub mediana sectorului (1,22), sugerează o evaluare rezonabilă raportat la ritmul de creştere aşteptat al profitului. Randamentul dividendului este modest, de 0,35%, faţă de o mediană de sector de 3,13%. Faţă de rivalii direcţi, Meta este mai ieftină decât Reddit (P/E 25,0x) pe majoritatea indicatorilor, dar mai scumpă decât Pinterest (12,8x) sau Snap (8,0x) şi aproape de Alphabet (16,2x).
Potrivit Alpha Spread, valoarea intrinsecă în scenariul de bază (metoda DCF) este de 706,05 dolari, faţă de un preţ de piaţă de circa 586,71 dolari, ceea ce ar indica o subevaluare de aproximativ 17%. Metoda multiplilor sugerează însă o valoare mai redusă (548,30 dolari), aproape de o uşoară supraevaluare.
Evoluţia acţiunilor: reacţie negativă la prognoză
De la începutul anului, acţiunile Meta au scăzut cu 11,64%, iar pe ultimele 12 luni cu 18,67%, subperformând indicele S&P 500 (+6,37% YTD şi +14,21% în ultimele 12 luni). Pe orizontul de cinci ani, dinamica rămâne puternic pozitivă (+62,22%).
Rezultatele mixte şi, mai ales, prognoza sub aşteptări au declanşat o reacţie negativă: acţiunile au deschis sesiunea after-hours de ieri în scădere de aproximativ 8%, ajungând la circa 542 de dolari. Comparativ cu alte nume din publicitatea digitală, Meta (-11,64% YTD) se situează la mijlocul clasamentului: a scăzut mai mult decât Pinterest (-6,65%), dar semnificativ mai puţin decât Reddit (-23,34%) şi Snap (-42,53%).
Din punct de vedere tehnic, acţiunile se tranzacţionează sub toate mediile mobile relevante, într-o structură de consolidare delimitată de o linie descendentă de rezistenţă şi una ascendentă de suport. Cel mai apropiat suport se află în zona 542 de dolari, în timp ce primul obstacol important îl reprezintă grupul de medii mobile din jurul a 604-614 dolari.
Oportunităţi şi riscuri
Printre oportunităţi se numără motorul publicitar solid — creşterea de 27% a veniturilor din reclame şi avansul de 12% al preţului pe reclamă —, precum şi noile linii de venit din AI: abonamentul Meta One, API-ul pentru modelul Muse Spark, agenţii de business şi posibila vânzare de capacitate de calcul. Scara şi distribuţia companiei — baza de utilizatori şi infrastructura proprie, inclusiv siliciul propriu — oferă un avantaj pentru lansarea rapidă a produselor AI.
Riscurile ţin de capex şi fluxul de numerar: bugetul de 130-145 miliarde de dolari şi prăbuşirea fluxului de numerar liber la 784 de milioane de dolari ridică întrebări privind disciplina de capital şi momentul randamentului investiţiilor. Lipsa unei prognoze de capex pentru 2027 şi scepticismul analiştilor privind un randament cuantificabil menţin presiunea asupra evaluării. Litigiile şi reglementarea — cheltuielile de 2,4 miliarde de dolari legate de procese juridice şi procesele privind siguranţa minorilor din SUA — pot genera pierderi materiale suplimentare.
Concluzie
Meta rămâne un lider al publicităţii digitale, cu venituri în creştere de două cifre şi o monetizare tot mai eficientă prin AI, însă piaţa cere dovezi mai clare că investiţiile masive în infrastructură se vor transforma în profit. Pe termen scurt, atenţia investitorilor se mută către traiectoria capexului şi a fluxului de numerar liber, către prognoza pentru 2027 şi către semnalele privind noile linii de venit din AI.
