Enalo Capital însoțește grupuri italiene și române în construirea unor structuri holding eficiente, între normele PEX și oportunitățile fiscale transfrontaliere.
Un interviu cu Stefano Burini, Managing Partner Enalo Capital.
Enalo Capital este un nume bine cunoscut în Italia și Europa Centrală, dar încă puțin cunoscut marelui public. Ce faceți și pentru cine?
Enalo Capital este o realitate de consultanță financiară, managerială și fiscală pentru lumea afacerilor de tip corporate (peste 20 de milioane de cifră de afaceri anuală), structurată pe o echipă principală italiană, un poziționament interesant în România și cu prezență consolidată în Țările de Jos pentru proiectele mai complexe. Suntem însă cu pasiune activi pe axa Italia–România. Ne ocupăm de internaționalizare societară, control de gestiune, structurarea grupurilor holding, planificare fiscală internațională și optimizarea fluxurilor de capital între jurisdicții. Clienții noștri sunt antreprenori și grupuri de companii – atât italieni cât și români sau din alte țări – care doresc să crească dincolo de granițe într-un mod structurat, eficient și conform. Nu vindem scurtături: vindem competență și viziune strategică. Nu îi înlocuim pe consultanții deja prezenți în companie, ci îi sprijinim, îi facem participanți, creând și coordonând pool-uri profesionale care operează în mai multe țări în beneficiul clientului.
De ce au devenit holdingurile un subiect central în consultanța societară modernă?
Pentru că lumea afacerilor a devenit structural complexă. Piața este globală, Europa este o conexiune integrată și continuarea viziunilor atomice centrate pe o singură țară reprezintă astfel o limită strategică. Un antreprenor care operează într-o singură țară trebuie să își pună întrebări de coerență cu sistemul în care trăiește. Cine operează în mai multe țări, cine deține participații în companii diferite, cei care vor să protejeze patrimoniul și să optimizeze fluxurile de dividende — toți au nevoie de un „cap” deasupra companiilor lor operaționale. Holdingul este exact asta: un centru de guvernanță, de control și, atunci când este structurat corect, de eficiență fiscală. Nu este vorba de evaziune; dimpotrivă, este vorba de proiectare modernă a afacerii. Marile grupuri fac asta dintotdeauna; astăzi această cultură ajunge în sfârșit și la companiile de dimensiuni medii.
Din modul în care o exprimați, pare inițial o bătălie culturală, și abia apoi devine o alegere de consultanță — ce faceți în acest sens?
Concepem consultanțele noastre înainte de toate ca strategice; nu ne interesează să vindem un pachet standard. Avem grijă — în egală măsură — de apărarea patrimoniului antreprenorului și de eficiența economică globală. Trăim vremuri complexe, iar Italia și România sunt unite de o viziune latină a întreprinderii și a antreprenorului; de aici rezultă o expunere amplă la risc a omului sau femeii antreprenor, iar noi dorim să creăm protecție. Pe lângă aceasta, vrem să eliberăm resurse valorificând norme legitime utilizate în avantaj propriu în general doar de marile grupuri corporate. Mesajul pe care îl transmitem este: «se poate face și în realități mai mici». Pentru aceasta, am publicat deja cartea «paper 1» din manualul nostru «Rise from the Ground», iar în iunie publicăm «paper 2» — din «Rise from the Ground» — în care explicăm tehnic și direct cum să structurezi holdinguri fără a te expune la riscuri (printre altele tratează: schimburi și aporturi de participații, fuziuni, sciziuni transfrontaliere și internaționale). Profit de acest prilej pentru a anunța că îl vom edita și în limba română. Vrem să creăm o solidă cultură antreprenorială, aducând lumină în domenii de competență iluminate astăzi doar pentru puțini.
Care sunt principalele beneficii fiscale pe care o structură holding le poate genera, inclusiv la nivel internațional?
Mecanismul cel mai important este ceea ce numim participation exemption — PEX, cum îl numim noi. În multe țări europene, dividendele primite de o companie-fiică de la compania-mamă holding sunt scutite de impozitare, sau supuse unei impozitări foarte reduse, cu condiția respectării anumitor praguri de participare și durată. În România, de exemplu, dividendele primite de o companie română de la o altă companie română sunt scutite de impozitul pe profit atunci când holdingul deține cel puțin 10% din capital timp de cel puțin un an — condiție care, într-o structură holding, este aproape întotdeauna îndeplinită prin definiție. Pentru dividendele intra-UE se aplică Directiva Mamă-Fiică: același prag de 10% timp de cel puțin un an, cu scutire de reținere la sursă. De asemenea, câștigurile de capital din cesiunea participațiilor de peste 10% deținute timp de cel puțin un an beneficiază de scutire. Aceasta înseamnă că un holding bine construit poate colecta și redistribui resurse financiare, poate reinvesti profituri în proiecte noi sau pe piețe noi, fără ca fiecare transfer să genereze o impozitare. Economia, la scară, poate fi enormă.
„În România nu există o lege specială pentru holdinguri — și aceasta este cea mai mare oportunitate: se lucrează cu regulile Codului Fiscal general, care sunt deja optime pentru cei care știu să le citească.”
Lucrați mult în România. Ce face sistemul român deosebit de interesant pentru o structură holding?
România este o țară fascinantă tocmai pentru că nu există o lege specială dedicată holdingurilor. În țări precum Luxemburg sau Țările de Jos, unde am acumulat experiențe de mai mulți ani, regimurile fiscale — de la Luxembourg Participation Exemption la Dutch Participation Exemption — sunt construite explicit pentru a atrage și poziționa structuri societare internaționale. În România se lucrează cu regulile Codului Fiscal general, iar aceste reguli sunt deja extrem de favorabile pentru cei care știu să le citească și să le aplice. Cota ordinară a impozitului pe profit este de 16%, competitivă în peisajul european. Dividendele în cadrul grupului între companii române sunt scutite de impozit atunci când holdingul deține cel puțin 10% din capital timp de cel puțin un an. Câștigurile de capital din participații calificate sunt scutite. Există o rețea de peste 85 de convenții împotriva dublei impuneri. Iar costurile operaționale — de la forța de muncă la profesii liberale — sunt sensibil mai mici decât în Europa Occidentală. Pentru noi, care ne-am structurat prezența cu o entitate română, aceasta este o bază ideală: suntem integrați în sistem, îl promovăm în Europa ca model de eficiență și aducem în el zilnic competențele noastre internaționale.
Există un mesaj pe care doriți să îl transmiteți companiilor române care nu au abordat încă această oportunitate?
Mesajul este simplu: fiecare leu economisit printr-o structură fiscală eficientă este un leu disponibil pentru a investi, pentru a crește, pentru a angaja, pentru a se internaționalizа. Companiile române au demonstrat o capacitate extraordinară de adaptare și de creștere în ultimele două decenii; trebuie să fie mândre de ceea ce au realizat și să privească cu mare deschidere spre restul Europei. Ceea ce lipsește adesea este viziunea structurală pe termen mediu-lung și curajul de a se internaționalizа cu capul sus. A construi un holding nu este un lux pentru marile grupuri: este un instrument care, începând de la o anumită dimensiune, devine esențial. Iar România, cu regimul său fiscal actual și poziția geografică în centrul Europei, oferă o platformă pe care puține țări o pot replica. Pe de altă parte, în Europa există jurisdicții care pot favoriza companiilor române să se deschidă spre piețe — inclusiv de capital — care pot susține creșterea. Suntem aici pentru aceasta: cu aceeași ambiție pe care o recunoaștem în clienții noștri și cu respectul profund față de valoarea socială a întreprinderii.
_______
* conținut sponsorizat