Zece companii legate de inteligența artificială, printre care Nvidia, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta și Broadcom, reprezintă aproximativ 40–42% din capitalizarea pieței americane, un nivel comparabil cu cel din bula dot-com, potrivit Bank of America, citată într-o analiză a brokerului Freedom24.
În anul 2000, tehnologia și telecomunicațiile aveau 41% din S&P 500. Concentrarea îi privește și pe investitorii români care dețin acțiuni americane sau ETF-uri pe S&P 500.
Evaluările sunt însă mai moderate decât atunci. Conform Goldman Sachs, în octombrie 2025 acțiunile grupului „Magnificent Seven” erau evaluate la aproximativ 27 de ori profiturile anuale estimate (valoare mediană), față de 52 pentru liderii tehnologici din perioada dot-com. Diferența e susținută de creșterea reală a veniturilor și profiturilor unor companii precum Nvidia, notează analiza.
Principala întrebare rămâne rentabilitatea. Potrivit unei estimări prezentate de Reuters, infrastructura AI ar putea necesita investiții de 10.300 de miliarde de dolari în perioada 2025–2032. Pentru un randament de 10%, sectorul ar trebui să genereze venituri anuale de aproximativ 3.550 de miliarde de dolari până în 2032. Presiunea crește și din cauza randamentelor obligațiunilor americane pe zece ani, care au depășit 5,3% în octombrie 2026, ceea ce face obligațiunile mai atractive față de acțiuni și scumpește finanțarea companiilor care investesc masiv în infrastructură.
Analiștii Freedom24 văd trei factori care pot decide evoluția pieței în următoarele una-două luni. Primul sunt rezultatele financiare: Meta, Microsoft, Alphabet și Amazon raportează în a doua jumătate a lunii octombrie, urmate de Nvidia în noiembrie. Dacă veniturile din cloud cresc în continuare, iar investițiile în AI se transformă în profit, sectorul poate rămâne în grațiile investitorilor. Al doilea este Fed, care se reunește pe 27–28 octombrie. Dobânzile ridicate, împreună cu rezultate sub așteptări, ar putea trage acțiunile tehnologice în jos. Al treilea este contextul politic: alegerile legislative din 3 noiembrie. Potrivit Bank of America, un control democrat asupra ambelor camere ale Congresului ar putea provoca o corecție de peste 10%, pe fondul posibilelor majorări de taxe și al reglementărilor mai dure. Analiza subliniază însă că este un scenariu de risc, nu o evoluție certă.
Experiența bulei dot-com arată că succesul unei tehnologii nu garantează și succesul investițiilor în companiile care o dezvoltă, iar ETF-urile pe indici americani pot avea o expunere ridicată la tehnologie, așa că diversificarea între companii nu elimină automat riscul concentrării într-un singur sector.
„Următoarele trimestre vor arăta dacă rezultatele companiilor din sectorul AI se ridică la nivelul așteptărilor investitorilor. Va conta nu doar cât investesc aceste companii, ci și cât de profitabile se dovedesc investițiile și cât de mult le costă finanțarea. Pentru investitorii români care au plasamente pe piața americană, este important de știut că inclusiv indici precum S&P 500, care includ sute de companii, depind în mare măsură de evoluția câtorva giganți tehnologici. Dacă rezultatele acestora dezamăgesc, piața ar putea înregistra scăderi semnificative, chiar și în absența unei crize financiare”, explică Radu-Iulian Pădurean, Freedom24.
Fii la curent cu tot ce contează în business-ul din România și abonează-te la canalul nostru de Whatsapp Forbes Romania.
De asemenea, intră în comunitatea Forbes România de pe Facebook și urmărește cele mai importante știri, analize și noutăți din business-ul local și nu numai.
