Acțiunile Rompetrol Rafinare s-au transformat într-una dintre cele mai spectaculoase povești de la Bursa de Valori București din această vară. RRC a crescut aproape fără întrerupere în ultimele șapte ședințe, de la 0,0915 lei pe 14 august la 0,187 lei pe 24 august, ceea ce înseamnă o apreciere de peste 104%. Numai în ultimele două ședințe, titlurile au câștigat 31,7%, după ce în ședințele precedente atinseseră în mod repetat limita maximă de variație.
În spatele acestei explozii se află, în primul rând, revenirea Rompetrol Rafinare pe profit. Operatorul rafinăriei Petromidia a raportat pentru primul semestru un profit net consolidat de 40,4 milioane de dolari, după o pierdere de 53,2 milioane de dolari în aceeași perioadă a anului trecut. EBITDA a crescut cu 65%, până la 128,1 milioane de dolari, iar cifra de afaceri brută consolidată a ajuns la 3,5 miliarde de dolari, în creștere cu 25%.
Piața a reacționat însă mult mai puternic decât ar fi sugerat, la prima vedere, rezultatele financiare. La 14 august, la un preț de 0,0915 lei pe acțiune, valoarea de piață calculată a Rompetrol Rafinare era de aproximativ 2,43 miliarde de lei. La 21 august, la 0,163 lei, aceasta ajunsese la circa 4,33 miliarde de lei, iar la prețul de 0,187 lei atins luni, 24 august, capitalizarea teoretică a companiei se apropie de 4,97 miliarde de lei, calculată la cele 26,56 miliarde de acțiuni emise.
Mișcarea este amplificată de structura neobișnuită a acționariatului. KMG International deține 48,11% din Rompetrol Rafinare, iar statul român, prin Ministerul Energiei, are 44,70%. Persoanele juridice dețin 6,60%, iar persoanele fizice 0,59%.
În aceste condiții, un pachet relativ redus de acțiuni se află efectiv la dispoziția investitorilor de pe bursă. Prin urmare, atunci când cererea crește, acest lucru poate amplifica mișcările de preț, fără ca free-float-ul redus să fie însă, de unul singur, o explicație pentru creșterea acțiunii.
De altfel, ritmul de creștere din ultimele zile spune aproape la fel de mult despre lichiditatea acțiunii cât spune despre rezultatele companiei. În ședințele de după publicarea rezultatelor, RRC a urcat succesiv, iar pe 21 august, după mai multe ședințe de creștere la limita maximă, în piață existau ordine de cumpărare pentru 1,72 milioane de acțiuni la prețul-limită și niciun ordin de vânzare.
Rezultatele au schimbat povestea
Totuși, ar fi greșit să punem întreaga creștere doar pe seama free-float-ului redus. Rompetrol Rafinare chiar a venit cu o îmbunătățire substanțială a rezultatelor.
În primele șase luni ale anului, compania a procesat aproximativ 2,6 milioane de tone de materii prime, cu 7% mai puțin decât în aceeași perioadă din 2025, în principal pe fondul opririi programate a instalațiilor pentru lucrările tehnologice din martie. Producția de carburanți a ajuns la aproximativ 2,1 milioane de tone.
Mai important pentru investitori, compania a trecut de la pierdere la profit într-un interval de un an. EBITDA de 128,1 milioane de dolari este cu aproximativ 50,5 milioane de dolari peste nivelul din S1 2025, iar rezultatul net s-a îmbunătățit cu aproximativ 93,6 milioane de dolari, de la o pierdere de 53,2 milioane de dolari la un profit de 40,4 milioane de dolari.
Performanța vine într-un context în care piața produselor petroliere a fost volatilă, iar compania a fost afectată inclusiv de plafonarea temporară a marjei comerciale aplicată în perioada aprilie-iunie 2026. Cu toate acestea, rezultatul operațional s-a îmbunătățit semnificativ.
Interesant este însă că prețul acțiunii a crescut mult mai repede decât rezultatele financiare: în timp ce profitul net a trecut de la o pierdere de 53,2 milioane de dolari la un profit de 40,4 milioane de dolari, o îmbunătățire spectaculoasă, acțiunea s-a apreciat cu peste 100% în numai șapte ședințe. Piața nu cumpără, așadar, doar rezultatul bun din primul semestru, ci și anticiparea unor rezultate mai bune în perioada următoare. Iar această anticipare are deja un preț.
Aproape 5 miliarde de lei pentru Rompetrol
La 0,187 lei pe acțiune, valoarea de piață calculată a Rompetrol Rafinare se apropie de 5 miliarde de lei. Este o reevaluare spectaculoasă pentru o companie care, în urmă cu doar șapte ședințe, valora aproximativ jumătate.
Aici apare întrebarea esențială pentru investitori: cât din îmbunătățirea rezultatelor financiare poate fi considerată sustenabilă și cât din această revenire a fost deja inclusă în prețul acțiunii?
Profitul din primul semestru este un semnal important, dar nu poate fi extrapolat automat pentru întregul an. Activitatea de rafinare este ciclică, iar rezultatele sunt influențate de marjele de rafinare, prețurile materiilor prime și produselor petroliere, cursurile valutare și condițiile de piață.
Cu alte cuvinte, întrebarea nu mai este dacă Rompetrol Rafinare este o companie mult mai bună decât părea în urmă cu câteva luni. Rezultatele arată că este. Întrebarea este cât din această îmbunătățire a fost deja inclusă în preț.
Iar la o capitalizare de aproape 5 miliarde de lei, după o creștere de peste 100% în șapte ședințe, răspunsul pare să fie: o parte importantă.
Fii la curent cu tot ce contează în business-ul din România și abonează-te la canalul nostru de Whatsapp Forbes Romania.
De asemenea, intră în comunitatea Forbes România de pe Facebook și urmărește cele mai importante știri, analize și noutăți din business-ul local și nu numai.
