O recentă analiză a Erste Group spune că Banca Națională a României (BNR) va menține dobânda-cheie la 6,50% în ședința din 8 iulie.
De această dată, banca centrală va publica doar comunicatul standard de presă, care este puțin probabil să ofere indicii importante privind deciziile viitoare. Cu toate acestea, evaluarea BNR asupra evoluțiilor macroeconomice actuale vor fi atent urmărite.
De asemenea, în analiza Erste, se subliniază că ”dobânda-cheie va rămâne la 6,50% până în mai 2027. O majorare a dobânzii pare puțin probabilă într-o economie slabă, care funcționează cu un decalaj de producție negativ. O administrare mai strictă a lichidității prin operațiuni de atragere de depozite ar putea ridica dobânda efectivă peste nivelul actual al facilității de depozit, de 5,50%, însă acesta nu este scenariul de bază și ar reflecta mai degrabă preocupări privind cursul de schimb decât presiuni inflaționiste reînnoite”.
”Ne menținem estimarea privind inflația la sfârșitul anului la 5,9% în ritm anual, comparativ cu 10,9% înregistrat în luna mai. Este probabilă o decelerare accentuată a inflației în lunile de vară, susținută de efectele favorabile de bază, iar evoluțiile recente ale cotației petrolului Brent sugerează că prețurile globale la carburanți ar putea aduce un sprijin suplimentar pe termen scurt. O nouă depreciere a leului rămâne principalul risc în sens ascendent pentru inflație, deși, pentru moment, cursul euro/leu s-a stabilizat într-un nou interval de tranzacționare. Inflația de bază a ajuns la 8,5% în luna mai, iar estimarea noastră este că aceasta va coborî la 5,6% până la finalul anului”, se poate citi în analiza Erste Group.
”În pofida creșterii economice slabe, a încrederii consumatorilor aflate la cel mai redus nivel din 2011, a deteriorării condițiilor de pe piața muncii și a scăderii puternice a salariilor reale, este probabil ca BNR să acorde prioritate menținerii credibilității în lupta împotriva inflației și să păstreze condițiile monetare relativ restrictive. În prezent, considerăm că o recesiune în 2026 reprezintă scenariul de bază, aceasta putând deveni mai severă dacă rata de absorbție a fondurilor din Mecanismul de Redresare și Reziliență (RRF) va fi sub așteptări”, mai citim în studiul menționat.
Totodată, în analiză, se mai precizează instabilitatea politică internă a adăugat un nou factor de incertitudine. ”Cu toate acestea, execuția bugetară solidă din primele cinci luni ale anului, ipotezele realiste pentru bugetul de stat din 2026 și veniturile mai mari generate de creșterea nominală a PIB, alimentată de inflație, oferă un anumit spațiu pentru atingerea țintei de deficit bugetar de 6,2% din PIB în acest an. În consecință, este probabil ca ratingurile suverane ale României să rămână nemodificate în 2026”.
Totuși, traiectoria de consolidare fiscală convenită cu Comisia Europeană presupune măsuri suplimentare de înăsprire fiscală începând cu 2027, cu scopul de a obține un excedent primar și de a inversa tendința de creștere a datoriei publice ca pondere în PIB.
”Implementarea acestui plan necesită un angajament politic ferm, care este posibil să se fi slăbit după prăbușirea guvernului. Pe măsură ce se apropie anul electoral 2028, perspectivele continuării ajustării fiscale se diminuează, ceea ce ar putea impune condiții monetare mai restrictive”, mai spun experții Erste.
Deciziile recente de politică monetară din regiune oferă un tablou mixt. Banca Centrală Europeană (BCE) a adoptat un ton mai ferm și a majorat dobânzile în luna iunie, ca răspuns la reapariția presiunilor inflaționiste generate de prețurile energiei. Și Rezerva Federală a SUA (Fed) a transmis un mesaj mai restrictiv la ultima sa ședință.
”Deciziile din regiune, precum și cele ale BCE și Fed, rămân importante pentru reacția BNR. Având însă în vedere profilul diferit al inflației din România, considerăm că banca centrală își poate permite să aștepte mai mult înainte de a modifica politica monetară”, concluzionează analiza Erste.
Fii la curent cu tot ce contează în business-ul din România și abonează-te la canalul nostru de Whatsapp Forbes Romania.
De asemenea, intră în comunitatea Forbes România de pe Facebook și urmărește cele mai importante știri, analize și noutăți din business-ul local și nu numai.
