Mesajul celor mai cunoscuți experți financiari din lume este puternic și clar: inflația uriașă este prezentă peste tot pe glob, nu se va reduce cu una – cu două și reducerea ei va necesita un efort extraordinar, ce se va traduce cel mai probabil printr-o recesiune cu pierderi de locuri de muncă și unde de șoc în piețele emergente.
Cu toate acestea, prețul merită să fie plătit, potrivit Reuters. Băncile centrale au investit timp de decade în consolidarea credibilității lor în lupta împotriva inflației și dacă ar pierde bătălia, aceasta ar însemna zdruncinarea fundamentelor politicilor monetare moderne.
“Recâștigarea încrederii ne impune să aducem inflația în limite suportabile cât mai curând,” a spus Isabel Schnabel, membrul al boardului Băncii Centrale Europene. “Cu cât rămâne mai multă vreme ridicată inflația, cu atât mai mare este riscul ca publicul să își piardă încrederea în capacitatea noastră de a menține puterea de cumpărare a populației.”
Băncile trebuie să își urmeze planurile pentru reducerea inflației, chiar dacă creșterea suferă și chiar dacă oamenii încep să își piardă locurile de muncă. “Chiar dacă intrăm într-o recesiune, nu avem de ales decât să continuăm pe calea pe care am început,” a spus Schnabel.
Inflația este la limita creșterii către două cifre în multe dintre cele mai mari economii ale lumii, un nivel la care nu s-a mai ajuns de aproape o jumătate de secol. Cu excepția notabilă a Statelor Unite, un vârf este, încă, la câteva luni distanță.
Partea complicată este faptul că băncile centrale au doar posibilitate de control limitat. Aceasta pentru că prețurile uriașe la energie creează șocuri în furnizarea ei, iar asupra acesteia politicile monetare au efect redus. Cheltuielile mari din partea guvernelor din această perioadă, care sunt de asemenea în afara controlului băncilor centrale, exacerbează problema. Devine probabilă deja instalarea unui nou regim inflaționar care ar putea să țină presiune uriașă pe prețuri pentru o perioadă lungă de timp.
Deglobalizarea, realinierea alianțelor în urma începerii războiului ruso-ucrainean, schimbările demografice și producția scumpită în țările emergente pot permanentiza constrângerile lanțurilor de furnizare, potrivit Reuters.
“Economia globală pare a fi la limita unei schimbări istorice pentru că ceea ce era până recent ofertă agregată care a putut ține un capac asupra inflației care fierbea, acum se transformă în piedică, în vânt din față,” a spus Agustín Carstens, șeful Bank of International Settlements. “Dacă aceasta va deveni realitate, presiunile recente ale inflației ar putea deveni mai persistente,” a spus Carstens, care conduce un grup numit deseori banca centrală a băncilor centrale.
Impactul inflației și al dobânzilor mari în SUA va reverbera mult dincolo de economia țării și va lovi tare piețele emergente, mai ales dacă inflația continuă să rămână sus.
Peter Blair Henry, profesor și decan emerit la Stern School of Business a New York University, a spus pentru Reuters “Credibilitatea ultimilor 40 de ani a FED – Federal Reserve a Statelor Unite – este în joc, așa încât aceștia vor încerca să reducă inflația cu orice preț, chiar dacă asta înseamnă daune colaterale pentru restul lumii.”
Multe piețe emergente fac împrumuturi în dolari și ratele crescute ale Fed le vor lovi pe multiple fronturi. Costurile împrumuturilor cresc și lichiditățile sunt canalizate către piețele SUA, ceea ce determină o creștere a premium-urilor riscurilor în piețele emergente, îngreunând și mai mult încheierea împrumuturilor.
Nu în ultimul rând, dolarul va continua să se întărească față de majoritatea monedelor, determinând creștere a inflației importate în piețele emergente.
Țări mai mari cum sunt China și India par a fi bine izolate, dar țări mai mici, de la Turcia la Argentina, suferă deja în mod evident. “Un număr de economii de frontieră și țări cu venituri mici sunt la limita nivelului de stres, adică la 700- 1000 de puncte de bază,” a spus economistul-șef al FMI, Pierre-Olivier Gourinchas. “În jur de 20 de economii emergente sunt deja în astfel de situație,” a completat Gourinchas. “Pentru acestea condițiile de creditare s-a înrăutățit mult.”
Un monitor al S&P Global consideră că în acest moment a împrumuta Africa de Sud, Argentina și Turcia implică risc mare sau foarte mare și, la fel, monitorul arată risc de credit mare sau extrem de mare al companiilor financiar din țări precum China, India și Indonezia.