Cautare




, Staff

https://www.facebook.com/forbesromania https://twitter.com/ForbesRo

Servicii financiare |
|

Cursul de schimb fix din întreaga lume se află în centrul atenției

După cutremurul valutar din data de 15 ianuarie, când Banca Națională a Elveției a renunțat la plafonul francului, cursul de schimb fix din întreaga lume a ajuns în centrul atenției, arată o analiză realizată de John J. Hardy, șeful strategiei FX Saxo Bank.
bani.jpg

În Europa, efortul a fost depus pentru găsirea paralelelor cu francul elvețian, două valute atrăgând în mod deosebit atenția: coroana daneză (DKK) și coroana cehă (CZK). Cursul de schimb fix pentru coroana daneză raportat la euro a ajuns sub o presiune suficient de mare încât să forțeze Nationalbanken din Danemarca (Banca Centrală) să scadă dobânzile de trei ori – până la 0,50% – și să vândă, conform unor estimări, echivalentul a aproximativ 100 miliarde coroane daneze (13 miliarde euro sau aproximativ 5% din PIB-ul Danemarcei) în intervenții reale pe piață în ianuarie.

Totuși, Danemarca nu este Elveția – coroana daneză reprezintă o valută puțin tranzacționată și nu e renumită ca fiind un teritoriu sigur.

De asemenea, danezii dețin active enorme de pensie în alte valute și vor ține cu dinții să le mențină valoarea via cursul de schimb fix.

Nationalbanken a complotat deja cu Trezoreria daneză pentru a stopa emiterea datoriilor guvernamentale pe termen mai lung, într-un efort de a forța cumpărătorii de coroane daneze să susțină instrumente neatractive, cu randament negativ și termen scurt. Totodată, cursul de schimb fix danez este ultimul din valutele Mecanismului Cursului Valutar II, în cadrul căruia cursul de schimb fix trebuie de asemenea să fie apărat de BCE însăși.

Coroana cehă este probabil un caz mai interesant de studiat. Nu are curs de schimb fix față de euro, dar Banca Națională Cehă a declarat un plafon de 27.00 la cursul EUR/CZK drept instrument de politică monetară pentru a evita deflația și pentru a stimula industria în Republica Cehă după ce dobânda băncii centrale a atins punctul zero care era așteptat deja de la sfârșitul lui 2012.

Mișcarea spre un plafon valutar a fost inspirată parțial de plafonul EURCHF al Băncii Naționale Elvețiene. Între timp, nu mai este la fel de inspirant. Speculanții ar putea vedea aici o țintă, dar tot trebuie să aibă de-a face cu o valută foarte puțin tranzacționată, într-o valută cu o bancă centrală foarte hotărâtă. O altă diferență constă în faptul că Banca Națională Cehă (BNC) și-a stabilit un interval de timp pentru plafonul monedei sale, lucru care nu a reprezentat niciodată un calcul pentru BNE.

Ar putea acest lucru să însemne că volatilitatea CZK așteaptă, în timp ce BNC încearcă să se extragă de la această politică anul viitor? În viitorul apropiat, vom afla dacă există vreo presiune imediată asupra cursului de schimb fix, având în vedere că Banca Națională Cehă urmează să comunice joi cele mai recente date despre rezervele sale.

În afara Europei, luăm în considerare în primul rând exportatorii de petrol din Peninsula Arabică, unde cursurile de schimb fix raportate la dolarul SUA trebuie să fie sub o presiune considerabilă, având în vedere că economiile acestora suferă de pe urma colapsării prețului petrolului în USD.

Totuși, aceste cursuri de schimb fixe au supraviețuit în trecut unor eforturi masive și sunt susținute de rezerve masive, chiar dacă un USD puternic amplifică riscurile economice descendente, chiar dacă a agravat excesele avântului din anii năvalnici 2010-2013, când am avut parte atât de un preț crescut al petrolului, cât și de un dolar SUA slab.

Îndreptându-ne și mai departe spre est, ajungem la relația valutară cea mai importantă din lume: cursul de schimb fix obținut de China sau “mersul melcului” comparativ cu dolarul SUA.

Pe parcursul ultimului an, China a început în sfârșit să se obișnuiască și ocupe de cea mai mare bulă creditară pe care a văzut-o vreodată mapamondul și reușește să facă acest lucru într-un moment când dolarul SUA, la care se raportează cel mai clar moneda sa, se află într-o zonă majoritar cu prețuri în creștere la acțiuni, în timp ce următoarele două valute ca forță, yenul japonez și euro, s-au devalorizat semnificativ. Urmează să vedem o devalorizare a yuanului?

Se arată deja semne de dificultate: rata de schimb USD/CNY se află la o fracțiune de procent să atingă o maximă pe doi ani – fapt ce nu s-a mai întâmplat de la devalorizarea yuanului din 1994. Întreaga lume va trebui să se pregătească pentru consecințele unei devalorizări a yuanului.

Ce ar putea însemna aceasta?

Se va dezlănțui un alt val de forțe deflaționare peste întregul glob, care vor adăuga o și mai mare, insuportabilă presiune pe sistemul valutar internațional deja cutremurat. Foarte probabil, o devalorizare a yuanului ar însemna începutul sfârșitului pentru sistemul valutar post Bretton Woods din 1971, când Nixon a eliberat USD din relația sa cu aurul.

La fel de important, va însemna de asemenea și că Asia, în special China, vor fi nevoite să vină cu un model economic nou, post-mercantil, chiar dacă încearcă să dea timpul înapoi cu o devalorizare de monedă, în timp ce încearcă cu disperare să se extragă din calea unei implozii deflaționiste a bulei de credite.

Postează un comentariu

sau înregistrează-te pentru a adaugă un comentariu.

*

Comentarii

Nu există comentarii